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政策力促风电光伏高质量发展 六股蓄势待发

为匆匆进风电、光伏发电技巧进步和资源低落,实现高质量成长,国家能源局5月30日宣布《关于2019年风电、光伏发电项目扶植有关事变的看护》(简称《看护》)。业内人士指出,这次宣布政策确定的新机制,表现了国家补贴资金优先支持电价补贴退坡力度大年夜的项目,以竞争设置设置设备摆设摆设和补贴竞价市场手段,引领风电、光伏发电降资源、去补贴和实现平价。本次宣布的规划整体相符市场预期,与收罗意见稿的差别在于2019年并网项目都可陈诉竞价补贴。

扶植平价上网项目

2019年1月,国家成长革新委、国家能源局就联合印发《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关事情的看护》,在具备前提的地区扶植一批平价上网项目,同时完善需国家补贴的项目竞争设置设置设备摆设摆设机制,削减行业成长对国家补贴的依附。2019年,风电、光伏发电总的导向便是坚持稳中求进总基调,加快技巧进步和补贴强度低落,做好项目扶植与消纳能力和谐,实现高质量成长。

总的来说,《看护》对2019年度风电、光伏发电项目扶植提出四项要求。首先,积极推进平价上网项目扶植。在组织电网企业论证并落实平价上网项目的电力送出和消纳前提根基上,优先推进平价上网项目扶植,再开展需国家补贴的项目的竞争设置设置设备摆设摆设事情。其次,严格规范补贴项目竞争设置设置设备摆设摆设。根据筹划和电力消纳能力,按风电和光伏发电项目竞争设置设置设备摆设摆设事情规划确定需纳入国家补贴范围的项目。竞争设置设置设备摆设摆设事情规划应严格落实公开公道公正的原则,将上网电价作为紧张竞争前提,优先扶植补贴强度低、退坡力度大年夜的项目。再次,周全落实电力送出和消纳前提。省级电网企业对新增扶植规模的消纳前提进行测算论证,做好电力送出工程扶植毗连,落实消纳规划,优先保障平价上网项目的电力送出和消纳。着末,优化扶植投资营商情况。省级能源主管部门核实申请项目的扶植投资营商情况相符低落非技巧资源有关要求,国家能源局派出监管机构加强监督。

光伏 推动资本设置设置设备摆设摆设市场化

根据国家能源局30日宣布的《2019年光伏发电项目扶植事情规划》(简称《规划》),发挥市场在资本设置设置设备摆设摆设中的抉择性感化,除光伏扶贫、户用光伏外,另外必要国家补贴的光伏发电项目原则上均须采取招标等竞争性设置设置设备摆设摆设要领,经由过程项目业主陈诉、竞争排序要领优选确定国家补贴项目及补贴标准。

阐发人士指出,这意味着自今年2月以来广受关注的光伏政策调剂尘埃落定,光伏行业从此进入无补贴平价上网与享受国家补贴竞争设置设置设备摆设摆设等多种项目模式并存的阶段。

值得留意的是,《规划》针对2019年新建光伏发电项目,即只有2019年新建的必要国家补贴的光伏发电项目(除光伏扶贫、户用光伏外)才可以介入补贴竞价。在该规划宣布前并网的本年度新建项目须供给电网企业出具的并网光阴证实。

国家能源局表示,今年光伏成长政策的基础斟酌是“稳、转、改”。稳便是稳市场稳预期,转便是推动光伏发电从高速增长向高质量成长转变,改便是革新光伏发电治理机制、完善光伏发电成长政策。《规划》对往后光伏发电扶植治理在机制上做了调剂,可以概括为“六个定”,即财政部门定补贴额度、价格部门定价格上限、能源部门定竞争规则、企业定补贴强度、市场定扶植规模、电网定消纳能力。

水电水利筹划设计总院(12.850, -0.09, -0.70%)副院长易跃春指出,此项政策的紧张意义在于大年夜力推动资本设置设置设备摆设摆设的市场化。对付光伏财产行业治理而言是一场重大年夜革新。这意味着国家有关部门将不再设定整年补贴装机规模,而是根据陈诉电价,在必然的年度补贴总规模下,由市场来确定补贴装机规模。国家发改委能源钻研所可再生能源中间钻研员时璟丽则指出,《规划》的核心内容即发挥市场设置设置设备摆设摆设资本的抉择性感化,推行项目补贴竞价。

风电 加大年夜竞争

为实现风电高质量成长,国家能源局30日还印发了《2019年风电项目扶植事情规划》,凸起推进平价上网和加大年夜竞争力度设置设置设备摆设摆设的主攻偏向。数据显示,2019年一季度末,全国风电累计并网装机容量达到1.89亿千瓦,已达到“十三五”筹划目标的90%。

针对2019年新增风电项目的扶植规模,国家能源局表示,各地区组织新增风电项目扶植必须相符两个条件前提,一方面依据筹划扶植,《可再生能源成长“十三五”筹划》、《风电成长“十三五”筹划》以及《国家能源局关于可再生能源成长“十三五”筹划实施的指示意见》对各省(区、市)均提出了2020年风电累计并网目标;另一方面,严格将消纳能力作为条件前提,对付不落实消纳能力的不能扶植。

总体上,在风电领域鼓励并支持在一致前提下优先扶植平价上网风电项目。一是对2019年度不需国家补贴竞争设置设置设备摆设摆设项目总量规模的地区,在确保具备消纳前提的条件下,可开展扶植与消纳能力相匹配的平价上网风电项目;二是在各地区消纳能力设置设置设备摆设摆设方面,在不影响已并网和核准有效项目的电力消纳根基上,测算确认的消纳能力优先向新建平价上网项目设置设置设备摆设摆设;三是对已核准并在有效期的在建项目,假如消纳能力有限,优先落实志愿转为平价上网项目的电力送出和消纳。

国网能源钻研院新能源与统计钻研所所长李琼慧指出,消纳前提对付新增规模来说是一个紧张影响身分,强调落实并网和消纳前提,是在技巧上办理量的问题,有助于匆匆进网源和谐,推进新能源尤其是风电、光伏高质量成长。

第1页:政策力匆匆风电光伏高质量成长第2页:天顺风能(5.260, -0.03, -0.57%):业绩相符预期,四时度业绩同环比增长第3页:振江股份(20.860, 0.03, 0.14%):乘海优势电春风,风机零部件供应商蓄势待发第4页:中材科技(9.180, -0.04, -0.43%):诉讼影响好于预期,风电营业轻装上阵第5页:中环股份(9.890, -0.08, -0.80%):非公开发行扩产半导体大年夜硅片,竞争力周全提升第6页:隆基股份(23.410, -0.04, -0.17%):产能持续扩大,盈利能力将回升第7页:正泰电器(23.340, -0.23, -0.98%):业绩相符申万宏源(4.730, -0.01, -0.21%)预期,低压电器和光伏协同成长

天顺风能:业绩相符预期,四时度业绩同环比增长

天顺风能 002531

钻研机构:中泰证券 阐发师:邹玲玲 撰写日期:2019-02-28

事故:公司公布2018年业绩快报,实现业务收入38.94亿元,同增20.25%;归母净利润4.90亿元,同增4.44%。营收和利润变更缘故原由分手为:(1)行业整体回暖,能源局数据显示,2018年海内风电新增并网容量20.59GW,同增37.0%,公司作为风塔龙头,业务收入实现同比正增长;(2)受钢材市场行情影响,主要原材料价格上涨,业绩增速慢于营收增速。

受行业回暖影响,Q4营收、利润同环比高增。2018Q4营收\/归母净利分手为13.84\/1.33亿元,同比增长43.55%\/18.23%,环比增长54.87%\/14.27%,四时度营收同环比高增阐明行业回暖,公司出货增长。 2019年风电行业景气持续,同时钢价预期下行,公司或迎盈利拐点。在三北解禁、中东部常态化、海上和分散式放量等身分驱策下,2018年风电行业迎来反转。瞻望2019年,行业还有三个积极的身分:利率下行、三北地区继承解禁、电价抢开工,我们估计2019年新增装机约28GW,同增约20%。与此同时,环保限产边际放松,需求偏弱,2019年钢材价格预期处于下行周期。对付风塔来说,风电需求景气向上、资源钢材价格预期下行,风塔盈利能力有望改良。

风塔技改开释产能,叶片完成首批出货,风力发电进入劳绩期。风塔产能方面,估计2018岁尾完成包头\/珠海工厂改扩建项目,产能由8\/4万吨提升至15\/7万吨,产能前进10万吨。叶片方面,2018H1常熟天顺叶片基地已有4条叶片投产,首批产品已实现交付,公司也与远景签订了叶片订单。叶片模具方面,2018H1累计获取11套叶片模具订单,并已完成交付9套。风力发电方面,截止8月24日(半年报表露日期),公司累计并网容量440MW,为公司供献稳定业绩。

投资建议:公司作为风塔龙头,国内外营业协同,在风塔产能扩大的同时外延风电叶片项目和风电场运营。估计2019-2020年分手实现净利7.06和9.45亿元,同比分手增长44.00%、33.79%,当前股价对应两年PE分手为13、10倍,保持“买入”评级。

风险提示:风电装机不及预期,叶片和风电场营业拓展不及预期。

第1页:政策力匆匆风电光伏高质量成长第2页:天顺风能:业绩相符预期,四时度业绩同环比增长第3页:振江股份:乘海优势电春风,风机零部件供应商蓄势待发第4页:中材科技:诉讼影响好于预期,风电营业轻装上阵第5页:中环股份:非公开发行扩产半导体大年夜硅片,竞争力周全提升第6页:隆基股份:产能持续扩大,盈利能力将回升第7页:正泰电器:业绩相符申万宏源预期,低压电器和光伏协同成长

振江股份:乘海优势电春风,风机零部件供应商蓄势待发

振江股份 603507

钻研机构:东北证券(8.630, -0.07, -0.80%) 阐发师:刘军,顾一弘 撰写日期:2019-01-03

1、海优势电进入快速成长通道,财产景气度持续向上!海优势电是可再生能源紧张组成部分,近年来,跟着大年夜型海优势机推出,海优势电资源持续下降,财产正慢慢由成熟的欧洲市场向北美、亚洲等地区加速扩散成长。据相关机构统计,未来五年欧洲、美国、亚洲地区海优势电装机量复合增速分手为10%、20%、35%;匀称年新增装机分手为3GW、1-2GW、4GW。

2、乘海优势电春风,公司盘踞寡头客户核心财产链资本,业绩确定性高且具有可持续性!海优势机制造市场高度集中,分外是主流海优势机领域,基础由西门子垄断,公司作为其供应链核心供应商, 充分受益举世海优势电市场发告竣长的红利。今朝公司在手订单充沛,明年业绩高速增长确定性极高,同时海优势电仍处于向上的高景气周期,公司业绩具备较强的可持续性。

3、厚积薄发,公司大年夜客户数量以及营业品类加速,第二次腾飞期近! 在大年夜客户方面,公司开始加大年夜力度拓展包括ENERCON、NORDEX、SENVION 等举世领先的风机制造客户,今朝均已进入样件审核阶段; 在营业品类方面,一是经由过程投资海上运维船只切入海优势电运维办事市场,再一个经由过程收购底特紧固件公司切入风机紧固件市场。公司深耕风电市场多年,有望凭借优越的品牌形象,在大年夜客户拓展以及品类扩大方面,复制西门子大年夜客户成功履历,明年公司将进入加速成长元年。

4、汇率及钢价压力减缓,进一步增厚公司业绩!公司出口营业比重较大年夜,主要以美元定价,人夷易近币走弱将极大年夜缓解公司业绩压力,同时公司产品中钢材资源占比高,分外是光伏营业,钢价持续下跌, 有望给明年业绩带来较大年夜弹性。 业绩猜测及估值:我们估计公司18-20 年业绩为0.98 亿、2.53 亿、3.53 亿、对应pe 为29 倍,11 倍,8 倍,给予“买入”评级。

风险提示:客户拓展不及预期,紧固件营业拓展不及预期,运维营业拓展不及预期,汇率大年夜幅升值,钢价大年夜幅上涨

第1页:政策力匆匆风电光伏高质量成长第2页:天顺风能:业绩相符预期,四时度业绩同环比增长第3页:振江股份:乘海优势电春风,风机零部件供应商蓄势待发第4页:中材科技:诉讼影响好于预期,风电营业轻装上阵第5页:中环股份:非公开发行扩产半导体大年夜硅片,竞争力周全提升第6页:隆基股份:产能持续扩大,盈利能力将回升第7页:正泰电器:业绩相符申万宏源预期,低压电器和光伏协同成长

中材科技:诉讼影响好于预期,风电营业轻装上阵

中材科技 002080

钻研机构:中泰证券 阐发师:张琰 撰写日期:2018-12-06

事故:2018 年12 月3 日,金风科技(11.170, -0.01, -0.09%)与中材叶片签署了《关于巴拿马二期外洋风电场项目争议之和解及计谋相助协议》,双方批准合营承担仲裁金额,金风科技承担1.84 亿元,中材叶片承担2.76 亿元(分手占总额的40%和60%)。2018 年12 月31 日前完成上述金额分担。因为公司已于2017年计提0.57 亿元,故将削减2018 年度利润总额 2.19 亿元。公司估计整年业绩增速保持在0~20%之间。除此之外,双方批准继承深入开展计谋相助,推进行业技巧进级,在面对“风火同价”情况下,采取积极步伐确保双方核心竞争能力。这次靴子落地,打消市场对公司18 年业绩下滑以及与金风科技相助受影响等的担忧,表现出公司在风电叶片行业的话语权。

风电叶片贩卖下半年改良显着,2019 年有望继承维持快速增长。据行业统计,2018 年1-10 月,全国新增风电并网容量14.47GW,同比增长35%;10 月新增3.34GW,同比增长234%,出现逐月加速的状态。公司前三季度贩卖风电叶片3093MW,三季度单季度贩卖额为1755MW,大年夜于上半年总销量。

此中2MW 及以上功率叶片占比靠近90%,因为叶片大年夜型化,每套均价有所提升。风电场经济性提升和业主现金流改良有望拉动行业装机需求,我们估计2018 年风电行业新增装机或达25GW,公司作为叶片龙头最受益,毛利率也将受规模效应影响稳步回升。未来跟着风电行业内部布局调剂、标杆电价下调以及平价上网之后的能源转型需求,风电将迎来长景气周期,公司的市占率有望持续提升。同时,公司开始动手实施国际化计谋,调研东欧、南美等国际风电市场,积极拓展外洋客户。

玻纤原纱新增提供相对较多,短期进入承压期。公司新产能投放及未来老产线冷修技改及关停计划将进一步匆匆进产品布局进级和资源改良。前三季度公司玻纤销量为61.6 万吨,跟着新产线焚烧落定,我们估计整年销量将跨越80 万吨。价格方面:因为公司中高端(热塑、风电、电子纱等)产能占对照高(约为 50%),无碱粗纱的小幅贬价今朝对均价影响并不显着。我们觉得,未来跟着技改老线以及进一步关闭老产线,调节产能的同时资源亦有下降空间。从行业角度看,持续数年的高盈利确凿刺激了必然程度的产能新增,但新一轮产能投放来自立流大年夜企业,中高端占对照高(集中在热塑、风电等中高端领域),小企业因为资金和技巧壁垒竞争力较差,我们估计此轮产能新增对价格的冲击,比较历史上看会相对较小。

锂电隔膜营业稳步推进,1 和2 线已获量产订单。新能源汽车放量带动隔膜快速增长,储能有望成为新增长点。湿法隔膜机能优良,代替干法趋势显着,2017年全市场湿法隔膜产量占比达到54%,同比增添12%。公司2011 年进入锂电隔膜领域,2016 年投入 9.9 亿扶植2.4 亿平米湿法隔膜新线。申报期内,1#、2#临盆线完成72 小时继续运转稽核,得到量产订单;3#、4#临盆线周全贯穿进入试临盆调试阶段。4 条临盆线整个建成投产,产品实现批量贩卖将为公司带来新的利润增长点。

投资建议:我们估计公司2018-2019 年实现归母净利8.61 和10.57 亿元,当前股价对应PE 分手为12 和10 倍;保持“增持”评级。

风险提示:中高端玻纤价格下滑超预期;小企业玻纤新增产能投放超预期,对市场造成冲击;环保淘汰玻纤后进产能不及预期;贸易 摩擦对玻纤出口的影响;2018 及未来几年风电新增装机不及预期,公司叶片营业受影响;锂电隔膜临盆和贩卖不及预期,价格下降超预期。

第1页:政策力匆匆风电光伏高质量成长第2页:天顺风能:业绩相符预期,四时度业绩同环比增长第3页:振江股份:乘海优势电春风,风机零部件供应商蓄势待发第4页:中材科技:诉讼影响好于预期,风电营业轻装上阵第5页:中环股份:非公开发行扩产半导体大年夜硅片,竞争力周全提升第6页:隆基股份:产能持续扩大,盈利能力将回升第7页:正泰电器:业绩相符申万宏源预期,低压电器和光伏协同成长

中环股份:非公开发行扩产半导体大年夜硅片,竞争力周全提升

中环股份 002129

钻研机构:申万宏源 阐发师:韩启明,刘晓宁,郑嘉伟 撰写日期:2019-01-08

募投扶植大年夜硅片项目,有望打造新增长点。跟着物联网、人工智能、汽车电子等新兴技巧的快速成长,估计到2020年8英寸和12英寸硅片的需求量将分手跨越630万片\/月和620万片\/月。公司是海内少数几家具备8英寸半导体硅片临盆能力的企业,12英寸晶体部分也已进入工艺评价阶段。这次募投集成电路用8-12英寸半导体硅片之临盆线项目,投资总额为57.07亿元,计划3年内建成月产75万片8英寸抛光片和月产15万片12英寸抛光片临盆线。公司这次计划募资不跨越50亿元,此中45亿元将用于投资该项目,有望推动产线扶植打造新的盈利增长点,并能大年夜幅缓解公司资金压力,改良财务状况。

半导体材料制造转向大年夜直径,集成电路级产品开拓进展顺利。截至2018上半年,大年夜直径区熔硅单晶技巧已经财产化,8英寸区熔硅片实现量产;内蒙12英寸直拉单晶样品试制已实现,晶体部分已进入工艺评价阶段;天津8英寸半导体抛光片项目产能已陆续开释,实现海内最大年夜市场占领率,同时建立12英寸抛光片试验线;江苏集成电路用大年夜硅片临盆与制造项目按计划快速推进。

光伏硅片产能超23GW,举世市占率第二。2016-2018年,公司太阳能(3.330, -0.04, -1.19%)级单晶硅片产能扩猛进入快车道。截至2018上半年,公司三期、四期产能扶植项目已整个达产,四期改造项目进展顺利。根据相关筹划,截至今朝公司单晶硅片产能至少为23GW,仅次隆基股份的28GW稳居行业第二。在光伏行业持续增长和单晶份额提升的背景下,扩大产能有助公司进一步扩大年夜市场份额,增厚经业务绩。

上调盈利猜测,保持”增持”评级:公司是半导体材料国家队,肩负大年夜硅片国产化历史重任。

我们估计公司18-20年实现归母净利润分手为5.05、8.83和13.61亿元(调剂前分手为4.63、7.21和13.60亿元),对应的EPS分手为0.18、0.32和0.49元\/股(调剂前分手为0.17、0.26和0.49元\/股)。今朝股价对应PE分手为42、24和15倍。

第1页:政策力匆匆风电光伏高质量成长第2页:天顺风能:业绩相符预期,四时度业绩同环比增长第3页:振江股份:乘海优势电春风,风机零部件供应商蓄势待发第4页:中材科技:诉讼影响好于预期,风电营业轻装上阵第5页:中环股份:非公开发行扩产半导体大年夜硅片,竞争力周全提升第6页:隆基股份:产能持续扩大,盈利能力将回升第7页:正泰电器:业绩相符申万宏源预期,低压电器和光伏协同成长

隆基股份:产能持续扩大,盈利能力将回升

隆基股份 601012

钻研机构:东北证券 阐发师:顾一弘 撰写日期:2019-05-07

公司宣布2018年年报,2018年实现营收219.9亿元,同比增长34.4%,实现归母净利润25.6亿元,同比下降28.2%,扣非后归母净利润为23.4亿元,同比下降32.4%。公司宣布2019年一季报,一季度营收57.1亿元,同比增长64.6%,归母净利润6.1亿元,同比增长12.5%。盈利能力受政策影响,出货量稳步提升:受海内光伏政策影响,公司硅片价格由5月4.25元\/片慢慢下调至10月的3.05元\/片,降幅为28%,硅片整年毛利率16.27%,整年硅片出货量34.8亿片,同比增长59%,此中对外贩卖19.7亿片,自用15.2亿片。2018年实现电池组件出货7072MW,同比增长50%,此中组件对外贩卖5991MW,同比增长71%,毛利率23.8%。

外洋市场需求茂盛,行业持续转暖:公司加强了外洋市场的营业结构和通道扶植,整年外洋单晶组件销量达到1962MW,同比增长370%,组件外洋贩卖占比33%,估计2019年公司外洋贩卖占比将持续提升。2018年10月之后产品贬价带动外洋市场需求快速增长,海内领跑者等高效产品需求回升,单晶硅片价格已经稳定。2018年公司非硅资源拉棒环节同比下降10.5%,切片环节同比下降27.8%,跟着产品价格企稳,硅料和非硅资源的持续低落,公司硅片环节毛利率迎来较大年夜的修复。

产能扩大有序推进,巩固龙头职位地方:在资源和技巧具备充分上风的环境下,公司产能将持续扩大。2019-2021年硅片产能有望达到36GW、50GW和65GW;2019-2021年电池片产能有望达到10GW、15GW和20GW;2019-2021年组件产能有望达到16GW、25GW和30GW。

盈利猜测:估计公司2019-2021年EPS分手为1.19、1.48和1.76元,保持买入评级。

风险提示:产品价格降幅超预期;外洋市场开发不及预期。

第1页:政策力匆匆风电光伏高质量成长第2页:天顺风能:业绩相符预期,四时度业绩同环比增长第3页:振江股份:乘海优势电春风,风机零部件供应商蓄势待发第4页:中材科技:诉讼影响好于预期,风电营业轻装上阵第5页:中环股份:非公开发行扩产半导体大年夜硅片,竞争力周全提升第6页:隆基股份:产能持续扩大,盈利能力将回升第7页:正泰电器:业绩相符申万宏源预期,低压电器和光伏协同成长

正泰电器:业绩相符申万宏源预期,低压电器和光伏协同成长

正泰电器 601877

钻研机构:申万宏源 阐发师:刘晓宁,韩启明,郑嘉伟 撰写日期:2019-04-29

事故:

公司于2019年4月26日宣布2018年年度申报。申报期内,公司实现业务收入274.21亿元,同比增长17.10%;归属于母公司所有者的净利润35.92亿元,同比增长26.47%。

公司于2019年04月26日宣布2019年一季度申报。申报期内,公司实现业务收入59.95亿元,同比增长17.66%;实现归属母公司净利润5.42亿元,同比下滑11.60%。

投资要点:

业绩相符申万宏源预期,低压电器和光伏协同成长。2018年公司实现业务收入274.21亿元,同比增长17.10%;归属于母公司所有者的净利润35.92亿元,同比增长26.47%;经营活动孕育发生的现金流量净额29.00亿元。截至2018岁尾,公司总资产475.83亿元,同比增长7.76%,所有者职权222.48亿元,同比增长8.16%。公司营业维持较好的增长态势,两大年夜财产协同成长。

强化低压电器品牌上风,加速外洋市场开拓。2018年,公司低压电器主营营业实现业务收入163.34亿元,同比增长16.11%,毛利率为33.99%,同比提升1.51个百分点。公司面向中高端市场的昆仑系列产品进一步更新迭代、诺雅克产品赓续成长与冲破,2018年“诺雅克”品牌子公司收入实现5.54亿元,同比增长16.25%,贩卖规模持续提升。2018年公司低压板块外洋营业实现业务收入19.35亿元,占主营营业收入的11.50%,同比增长23.21%。公司在举世拥有3大年夜研发中间、6大年夜国际营销区域和22个国际物流中间,为130多个国家和地区供给产品与办事。

存量电站布局优化,巩固户用光伏领先上风。整年新能源营业实现营收和净利分手为107.01亿元和13.43亿元,同比分手增长18.66%和48.20%,组件制造、电站运营、EPC营业收入占比分手为60.27%、18.86%、20.87%。在行业受到政策颠簸的环境下依然维持了稳定的增长势头。截至2018岁尾,公司持有电站装机2422.07MW,向浙江水利水电出售位于限电区域甘肃、宁夏等地区集中式电站部分股权,并在江苏、安徽和浙江等地区收购17个电站,存量电站布局获得优化。2018年公司完成户用光伏安装跨越10万户,累计跨越14万户,户用光伏领先职位地方获得巩固。

保持盈利猜测,保持“增持”评级:公司作为举世低压电器以及光伏行业龙头之一,低压电器营业成长提速,光伏营业成长稳健。估计19-20年实现归母净利润43.31亿元、51.98亿元,对应EPS分手为2.01、2.42元\/股。新增21年盈利猜测,估计公司21年实现归母净利润60.43亿元,对应EPS为2.81元\/股。当前股价对应19-21年的PE分手为13倍、11倍和10倍,保持“增持”评级。

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