快捷搜索:  as  和记

黑色系“金九银十”行情恐难现

集体创下阶段新低

中国证券报:近期,铁矿石、螺纹钢、热卷、焦煤、焦炭期货主力合约价格纷繁创下阶段新低,主如果受哪些身分影响?

曹颖:自今年7月开始,玄色金属财产链所有品种在钢材价格的引领下均开启了汹涌澎湃的下跌行情,此中螺纹钢和焦炭期货指数价格已跌至近两年低点水平。玄色财产链品种之以是出现出如斯大年夜幅度下跌,主如果因全财产链已形成持续的高供应能力,叠加高需求弗成维系的双重袭击,从而导致玄色财产链内所有品种在7-8月的修建钢材需求淡季中遭受了一波期现货共振的剧烈下跌行情。

曹有明:玄色系商品期货价格大年夜幅下挫主要与房地产调控政策有很大年夜关系。银行收紧房企信贷,导致今朝房企融资难度加大年夜,房地产企业大年夜幅放缓地皮贮备,这意味着经久来看,玄色系商品终端需求存在异常大年夜的不确定性。这些身分的配相助用是导致近期玄色商品价格大年夜幅下挫的主要缘故原由。

顾萌:近期玄色财产链品种普遍下跌,核心身分一方面在于宏不雅风险增添,激发了系统性需求下行预期。此外,房地产行业融资收紧也意味着在逆周期调节中仍将坚持“房住不炒”的原则,修建用钢需求将有趋势回落的压力。另一方面,钢材市场呈现阶段性供应过剩征象。上半年的高需求刺激钢材供应大年夜幅增添,而在淡季时代,钢材库存快速累积。截至8月29日当周,Mysteel调研的五大年夜品种钢厂与市场库存仍较去年同期偏高360万吨阁下,钢材快速累库导致钢价呈现大年夜幅回落。而因为钢价下跌,此前铁矿石价格大年夜涨形成的泡沫随之破碎,加之近期到港量的回升,矿价下跌幅度也跨越钢价。

需求端体现是主导身分

中国证券报:从房地产政策以及环保政策方面来看,未来对玄色系行情有何影响?

曹颖:首先是炼钢、焦化这些财产链加工环节的高产能格局已异常明确,环保、去产能等政策对付钢材、焦炭高产量的冲击显得越来越微弱。统计局数据显示,今年1-7月,粗钢产量累计同连大年夜增9%,焦炭产量也累计同比增长6.7%。跟着临盆、加工企业环保设备的徐徐达标,估计环保政策对付钢材、焦炭的实际产量影响将进一步弱化。

其次,再来看以房地产为代表的需求端变更。虽然当前修建钢材走弱有显着的季候性身分,但房地产相关行业政策越收越紧,也是近期胜过玄色财产链商品价格的着末一根稻草。从房地产拿地、融资,再到贩卖,各个环节政策频出,导致市场对付后市房地产市场的钢材需求预期消极。而近两年很显着的是,玄色金属财产链的需求端增长主要由房地产供献,是以,一旦房地产行业趋势性走弱,一定会导致钢材市场此前的高需求状态一去不复返。虽然基建、制造业是国家政策大年夜力扶持的工具,可能会对钢材需求形成必然程度的弥补,但幅度上很难对冲房地产需求下滑所带来的需求缺口。是以,以钢材为首,全部玄色金属财产链又再次回到了显着的供应过剩格局中来,价格趋势也已完成从牛转熊的转变。

曹有明:今朝来看,房地产政策放松的概率异常小,“因城施策”调控政策摊开的可能性并不大年夜。不过,房地产调控政策的影响是中远期的。短期来看,因为今朝房屋施工面积依然保持在异常高的位置。是以,短期螺纹钢下流需求仍很强劲,没有今朝市场所预期的那么消极。是以,需求对价格仍存在较好的支撑。别的,9月中下旬之后,环保政策大年夜概率上会收紧,届时环保方面又可能是市场炒作的焦点。

顾萌:从近期房地产政策立场上来看,“房住不炒”的原则并不会呈现显着转变。房地产企业融资情况依然偏紧,房贷利率在二季度小幅回后进可能将再度上行。这也意味着商品房贩卖增速将保持在零到小幅负增长。别的,房地产企业拿地立场审慎也将导致新开工存鄙人行压力。不过,从相对短周期来看,房屋新开工面积增速虽将慢慢下行,但房企在资金首要的状态下,还将保持快开工和期房贩卖以加快资金周转,是以估计下半年新开工增速下行速率还对照温和。而环保对付钢铁企业临盆的影响在徐徐减弱。整体来看,提供对钢厂利润的影响显着高于环保限产政策。

投资者若何结构

中国证券报:今年玄色系“金九银十”行情是否可期?

曹颖:“金九银十”虽然是传统意义上的修建钢材需求旺季,但近几年,淡旺季观点因为贸易蓄池塘的存在而有所淡化。今年的“金九银十”就更为特殊了,光阴上恰恰与紧张活动光阴重合,修建工地的需求开释节奏很可能会受到影响。叠加全部房地产行业资金徐徐首要,进一步新开工和施工都可能受到冲击。是以,总的来看,今年“金九银十”修建钢材需求环比增长幅度可能有限。

顾萌:虽然徐徐进入钢材季候性旺季,但对付钢价的反弹行情仍持较审慎立场。一方面,“金九银十”需求的反弹幅度有较大年夜的不确定性,尤其是在国庆节前后,京津冀周边修建工地可能呈现歇工征象,导致建材需求阶段性停滞。别的,因为今朝市场和钢厂库存处于双高格局,贸易商心态较审慎,市场将博弈旺季去库存的幅度。尤其是在需求面临趋势性回落风险的环境下,贸易商估计也将采取旺季加快出货策略,钢价旺季反弹空间依然受高库存的压制。

曹有明:今年“金九银十”行情值得等候。今年的玄色系行情和往年不一样。以前8月份每每是阶段性高点,进入旺季之后,价格反而体现疲弱。不过,今年8月价格已呈现大年夜幅下挫,市场情绪又极端消极,市场情绪过度地表现了对远期需求的担忧。一旦投资者发明九、十月的需求好于当前市场的预期,那么价格就会呈现修正,极有可能会呈现报复性反弹场所场面。往年都是“淡季不淡,旺季不旺”,今年九、十月可能是个例外。

中国证券报:若何看待后期玄色系相关股票、期货的投资时机?

曹颖:玄色系期货2001合约基础都已进入下跌行情后的震惊盘整状态,价格已跌至当前资源支撑位相近,短期来看存在一些反弹时机,但除非房地产政策有所转变,否则经久来看,向下趋势仍未停止。因为全部钢铁、焦化和煤炭财产链利润都进入压缩趋势状态,是以相关股票板块投资仍需等待时机。

曹有明:今朝来看,因为玄色系商品近月合约仍存在较大年夜基差,估计九、十月份呈现反弹的概率异常大年夜。是以,玄色系商品可以斟酌做多近月合约,抓一波反弹行情。对付股票来说,更多的是要斟酌远期需求以及估值身分。2018年是钢铁企业体现最好的一年,未来利润水平不大年夜可能再跨越去年,加上今朝投资者对远期需求存在较大年夜担忧,未来玄色系相关观点股票大年夜概率会体现平平。

顾萌:从上半年市场的体现来看,钢材供应的开释已经基础与需求匹配,而需求季候性淡季已造成库存大年夜幅累积。整体来看,跟着未来需求的回落,玄色系品种已处于价格下行周期。此外,钢材利润整体颠簸区间将有所收窄,四时度仍建议采取逢高空钢的套利策略。若四时度山东准期开始进行焦化产能的退出,建议采取多焦空钢的套利策略。

自7月中旬创下阶段新高之后,玄色系期货便集体调头走低,文华财经玄色财产链指数7月16日至今累计最大年夜跌幅超14%,铁矿石、螺纹钢等期价近期更是纷繁创下阶段新低,背后驱动身分是什么?房地产及环保政策分手对行情有何影响?“金九银十”行情是否可期?本期约请山金期货钻研所所长曹有明、国投安信期货玄色首席阐发师曹颖、东证期货玄色钻研员顾萌一路探究。

您可能还会对下面的文章感兴趣: